Stablecoins explicadas: Preguntas frecuentes sobre estos activos digitales

Si no estás dispuesto a subirte a la montaña rusa de criptoactivos volátiles como Bitcoin o Ether, las monedas estables podrían ser más adecuadas para ti. Como su nombre indica, las monedas estables son un tipo de activo digital creado para mantener un valor estable y servir como puente o "rampa de acceso" entre las criptomonedas y las monedas fiduciarias tradicionales. Las monedas estables podrían llegar a desempeñar un papel importante en el futuro del comercio digital. 

Con la promesa de permitir transacciones instantáneas, mayor eficiencia y menores costos, especialmente para pagos transfronterizos, las monedas estables pueden impulsar una nueva ola de digitalización de los servicios financieros, incluidos los micropagos, la nómina, el depósito en garantía, las remesas internacionales y el comercio de divisas.

1. no es probable que ceda o se vuelque; firmemente fijado, firme.

2. no cambiante ni fluctuante; invariable

Aunque las monedas estables han estado en circulación desde 2014, su crecimiento se ha disparado en los últimos años, y ahora representan más del 60 % del volumen total de transacciones de criptomonedas , frente al 35 % de hace dos años, según la plataforma de inteligencia blockchain TRM Labs. Todavía se utilizan principalmente para comprar o vender criptoactivos o realizar pagos a otros países, pero es posible que se empiecen a usar para pagar más cosas. 

El creciente interés entre inversores minoristas e institucionales también ha atraído el escrutinio regulatorio. Muchos de los principales reguladores globales están examinando las prácticas de la industria de los criptoactivos y considerando activamente la aplicación de principios regulatorios nuevos o existentes. En 2023, la Unión Europea instituyó la regulación de los Mercados de Criptoactivos (MiCA) para los criptoactivos, incluidas las monedas estables. El 17 de junio, el Senado de Estados Unidos aprobó la Ley GENIUS, un paso importante hacia el establecimiento del primer marco estadounidense para las monedas estables. Si la Cámara de Representantes la aprueba y promulga, se espera que incentive la entrada de más monedas estables.  

Es innegable que los mundos de las criptomonedas y las finanzas tradicionales están en plena colisión. Sin embargo, es improbable que sea un camino fácil de avanzar. Esto es lo que necesitas saber:  

¿Qué es una stablecoin?

Una stablecoin es un tipo de activo digital emitido por una empresa privada y transferido mediante tecnología de registro distribuido, también conocida como blockchain. Las stablecoins se desarrollaron para facilitar las transacciones de criptoactivos y generalmente están vinculadas a un activo de referencia estable como el dólar estadounidense. 

Entonces, ¿en qué se diferencian las monedas estables de otros activos digitales?

Un activo digital es una variedad de monedas y tokens digitales que representan una forma de valor o derechos contractuales. Además de las monedas estables, los activos digitales incluyen criptomonedas privadas, monedas digitales emitidas por bancos centrales y activos tokenizados, como bonos u oro tokenizados.  

Las criptomonedas más populares, como Bitcoin, se conocen como criptomonedas de libre flotación y se comportan como una mercancía, obteniendo su valor de la oferta y la demanda del mercado del activo. 

Dado que su valor no está vinculado a un activo ni a un algoritmo, suelen experimentar grandes fluctuaciones de precio. Las monedas digitales emitidas por bancos centrales son versiones digitales del papel moneda emitido por el banco central de un país. Los bonos tokenizados o el oro son representaciones digitales de esos activos, pero en la cadena de bloques. 

Las monedas estables suenan como el dinero digital que ya uso en mi app bancaria. ¿Cuál es la diferencia?

Es una gran pregunta, y lamentablemente la respuesta aún no está clara. En cierto modo, las monedas estables podrían actuar exactamente como el dinero electrónico actual para comprar bienes y servicios. 

Pero existen algunas diferencias importantes que las monedas estables podrían aportar, como la transparencia (permitiendo a los usuarios ver todas las transacciones) y la programabilidad, la capacidad de añadir nuevas funciones o automatización, ya que son software, no solo una forma digitalizada de papel moneda. También podrían usarse para realizar pagos rápidos entre países, si las personas no necesitan cambiar de una moneda a otra ni pasar por diferentes sistemas bancarios.  

Los reguladores y legisladores de todo el mundo están evaluando si las monedas estables encajan en una categoría preexistente similar al dinero o si representan un tipo de dinero totalmente nuevo que necesita un nuevo marco regulatorio. 

¿Cómo funcionan las monedas estables?

Las monedas estables funcionan vinculando su valor de mercado a un activo estable. Dado que su valor no fluctúa tan bruscamente como las criptomonedas de libre flotación, son más adecuadas como medio de pago en transacciones cotidianas y como reserva de valor.  

Una vez emitida y vinculada a un activo estable, una stablecoin se pone a disposición del público a través de un libro contable de blockchain, que registra a sus propietarios y las transacciones que realizan con ella. El valor del libro contable está vinculado a la stablecoin, lo que significa que el propietario puede cambiar su stablecoin a moneda fiduciaria fácilmente y al mismo precio.  

Las monedas estables se utilizan a menudo como un puente entre los activos criptográficos más volátiles y las monedas fiduciarias; los poseedores de criptomonedas convierten bitcoin o ether en una moneda estable y luego en una moneda fiduciaria como el dólar estadounidense, lo que puede facilitar el gasto de sus fondos. 

Estabilizar su valor aumenta la probabilidad de que las monedas estables se utilicen en el comercio diario en comparación con las criptomonedas, pero no es tan sencillo. Una de las principales cuestiones pendientes para las monedas estables se centra en cómo mantienen ese supuesto valor estable; es decir, los mecanismos mediante los cuales se controlan estas paridades y cómo el valor está respaldado por valor real. 

¿Es posible vincular una moneda estable a otros activos?

Sí. De los cientos de  stablecoins  en circulación, la mayoría están vinculadas al dólar estadounidense, pero hay otras vinculadas a materias primas como el oro o el petróleo, otros criptoactivos o una cesta de monedas fiduciarias o criptomonedas. Algunos emisores de stablecoins utilizan un algoritmo para ajustar la oferta de la stablecoin en función de la demanda y así ayudar a mantener la estabilidad de los precios. Aunque el cálculo es complejo, esencialmente se emiten más monedas cuando el precio sube y se queman cuando baja. Ya sean algorítmicas o respaldadas por activos, la mayoría de los esquemas de stablecoins no se han probado en un escenario de estrés. El colapso de la stablecoin algorítmica Terra demuestra que las stablecoins no están aisladas de la volatilidad general del mercado de criptomonedas.

Entonces… ¿son realmente estables las stablecoins?

Para que las monedas estables se mantengan verdaderamente estables, el emisor debe comprometerse de forma vinculante a emitirlas y recomprarlas al valor actual del activo al que están vinculadas, así como a mantener activos que las respalden en circulación como garantía para que puedan canjearse en cualquier momento. El riesgo que podrían representar para los consumidores o para los mercados en general si no cuentan con la garantía adecuada es una preocupación importante para los reguladores. 

Colateralizado… ¿qué es eso?

La colateralización es fundamental. Si una stablecoin está completamente colateralizada, significa que, por cada stablecoin en circulación, existe una unidad de su activo de referencia (por ejemplo, dólares estadounidenses u oro) en reserva por parte de su emisor. En otras palabras, el valor de una stablecoin en dólares estadounidenses totalmente colateralizada con 1 millón de monedas en circulación estaría respaldado por 1 millón de dólares en efectivo y equivalentes en reserva por parte de su emisor. Por supuesto, sin regulación, puede ser difícil saber si el emisor de su stablecoin ha proporcionado la colateralización adecuada. Si bien algunas empresas de criptomonedas han adoptado una "prueba de reservas" o "PoR" voluntaria, aún no existe un estándar gubernamental o del sector para implementarlo. 

¿Cómo se regulan las stablecoins hoy en día?

La regulación de las monedas estables varía según el país. Al igual que en el sector de los activos digitales,  su regulación  está extremadamente fragmentada. Algunos prohíben su uso para pagos o impiden que los bancos las emitan, mientras que otros proponen nuevas regulaciones, que van desde exigir a los emisores importantes reservas de efectivo hasta limitar la emisión solo a bancos con licencia.   

Sin duda, la actitud expectante de los reguladores ha cambiado drásticamente. No se demore en informar a un nuevo regulador que intervenga o actualice su postura. Muchos reguladores han modificado o están considerando modificar las normas existentes para abarcar las actividades relacionadas con los activos digitales (Reino Unido, Singapur, Sudáfrica, Australia). En algunos casos, los legisladores han promulgado o están considerando promulgar nuevas regulaciones específicas para activos digitales (UE, Suiza, Gibraltar, EE. UU.). 

Intentar navegar por este complejo entramado regulatorio dificulta enormemente la innovación con seguridad jurídica. Muchos mercados, incluidos EE. UU. y el Reino Unido, están intensificando sus esfuerzos regulatorios, mientras que en la UE los emisores están ahora sujetos a rigurosos requisitos regulatorios, como la obligación de mantener reservas de activos y el cumplimiento de normas detalladas que abarcan la gobernanza, la divulgación de información, los conflictos de intereses, los mecanismos de gestión de quejas, la custodia e inversión de los activos de reserva y la planificación para una liquidación ordenada.   

Espera, ¿no están esos mismos bancos centrales considerando emitir sus propias monedas digitales?

Sí, muchos están. Los bancos centrales han observado con preocupación el auge de las criptomonedas de libre flotación y las monedas estables, ya que la mayoría cree que, si no se regulan, las monedas estables tienen el potencial de desestabilizar el sistema financiero y provocar otra recesión mundial como la que experimentamos en 2008. Y sin regulación, los gobiernos temen que también puedan facilitar actividades financieras ilícitas como el blanqueo de capitales y la evasión fiscal. 

Las monedas digitales  emitidas por bancos centrales —lanzadas en el Caribe y Nigeria y en fase piloto en algunas de las mayores economías del mundo, como China, Corea del Sur y Arabia Saudí, según el  rastreador de CBDC del Atlantic Council—  tendrían un valor equivalente al de la moneda de curso legal de un país (por ejemplo, los billetes de dólar). Están diseñadas para usarse de la misma manera: como dinero digital para pagar, al igual que las monedas estables privadas. Sin embargo, a diferencia de estas, las CBDC serían emitidas por el banco central de un país (como los billetes de dólar) y contarían con la misma garantía que el papel moneda. Algunos mercados importantes, como la UE, están acelerando los esfuerzos legislativos para emitir una CBDC, mientras que Estados Unidos, por otro lado, prohíbe ahora el establecimiento, la emisión y el uso de CBDC en su territorio, alegando riesgos para la estabilidad financiera, la privacidad individual y la soberanía nacional. 

¿Quiénes son los principales actores en el mundo de las stablecoin?

En 2019, el mundo observaba con atención los avances relacionados con un proyecto de stablecoin propuesto por Meta (Facebook en aquel momento). Aunque Meta  abandonó el proyecto , dejó tras de sí un legado de mayor interés global entre las instituciones financieras y un mayor escrutinio regulatorio en el sector de los activos digitales. 

Los principales actores del mercado de las stablecoins son los emisores de Tether y USDC, las de mayor tamaño por valor total. Entre los participantes más recientes se encuentran PayPal, que lanzó su stablecoin en 2023, y Fiserv, que anunció el lunes una nueva plataforma de activos digitales basada en su propia stablecoin . Mastercard, por su parte, anunció el martes nuevas capacidades y alianzas con muchos de estos actores para dar soporte a múltiples stablecoins en su red, ampliar nuevos casos de uso e integrar de forma más profunda la seguridad y el cumplimiento normativo. Algunos esperan que los bancos lancen sus propias stablecoins o nuevas versiones digitales de los depósitos comerciales actuales. Pero incluso si los bancos no emiten sus propias stablecoins, es probable que haya una creciente integración de los servicios relacionados con las stablecoins dentro de los bancos tradicionales a través de alianzas entre bancos de criptomonedas. 

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Esta historia se publicó originalmente el 9 de septiembre de 2021. Se actualizó para abordar los nuevos movimientos regulatorios y desarrollos adicionales en las CBDC.